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今年上半年经济增速适度放缓，主要表现在出口和投资放缓，消费较为稳健；货币信贷增速放缓显示紧缩效果渐现；
但通胀压力依然较大，企业利润恶化。
♦ 前瞻的看，美国房价下跌未完待续，金融市场依然草木皆兵，美国信用危机风险上升，全球经济将持续低迷。中国
出口依然笼罩阴影，贸易顺差占GDP 比重将进一步缩小。预计下半年经济进一步放缓，全年增长10%。伴随房地产
开发的突击投资结束，明年投资增速下滑将更为显著，预计经济增速降至8-9%；而通胀压力仍在高位，源于中国将
继续调整包括成品油在内的能源价格，这将使隐性通胀显性化。
♦ 全球股市低迷是全球经济再平衡的必然结果：多年历史经验证明，全球经济再平衡均伴随着资本市场的熊市，因为
这一纠正意味着以消费为主要动力的美国经济回落，以出口为主要动力的新兴市场经济放缓，即全球经济增速下降，
因此资本市场颓势尽显。此外，国际油价进一步上涨的风险犹存，即便回落，历史经验亦多次表明，在需求萎缩带
来的油价回落初期，股市也同时大幅下跌。中国楼市方面，在目前租金回报率远低于资金成本的情况下，房价不涨
即跌，跌幅莫测。目前十大主要城市房贷月供与家庭收入之比达70%，远高于40%的合理水平，房价调整压力凸现。
♦ 政策展望：需要强调的是，中国伴随全球经济已进入下行周期，政策易变，但周期难改。中国面临历史上从未出现
的经济增速下滑与通胀压力高企并存的困境，宏观调控需要合理的政策组合——紧货币防通胀，适度宽财政防