顺驰危机：易主背景分析

香港路劲基建以12.88亿元持有55%的顺驰中国股份。关于这一事件，笔者暂不做任何评论。易主，肯定就涉及到危机。关于顺驰危机，前前后后大大小小的媒体报道不计其数。现于众多资讯中整理其相关资料如下，供大家读阅。

顺驰危机大致分以下四类：

管理层危机：两年三度换帅，顺驰怎么了？


全国化危机：从天津走向全国，又缩回天津？

资金链危机：上市未果、私募受挫 缺口几何？


利润危机：顺驰净利润率为何低于同行平均水平？


备注：以下各危机解读资讯来源于和讯网等各大网站。

[ 本帖最后由 八分田 于 2006-9-10  16:33 编辑 ]

管理层危机：两年三度换帅，顺驰怎么了？

2006年3月17日孙宏斌突然宣布再度出任顺驰中国董事局主席，而仅仅在两年前的2004年上半年孙宏斌让出董事局主席一职给张桂宗，一年前的2005年1月汪浩接替张桂宗为董事局主席。

顺驰中国两年三度换帅，是正常的重大人事变更，还是一场管理层危机？且不说两年三度换帅很不利于管理层稳定，单说这场帅位更迭居然象击鼓传花的闹剧一般始于孙宏斌终于孙宏斌，这就足以显示顺驰管理层危机之严重。而管理层危机的根源在于顺驰中国创始人、大股东孙宏斌一个人说了算。两年前孙宏斌想退位就退了，两年后孙宏斌想复位就复了。退位时，孙宏斌说在顺驰他已经没有价值了。复位时，孙宏斌说对顺驰的资产置换非他不可。退位时，孙宏斌说要为顺驰中国上市让路。复位时，孙宏斌说顺驰中国上市没有时间表。也难怪，一个治理结构严重失衡，大股东想怎样就怎样的公司怎么可能实现海外上市？怎么可能成功引入著名投行大摩私募？

当然，顺驰管理层危机的爆发并非始于今日，全国化扩张的激情加上粗放的管理开始把隐藏的问题逐渐暴露出来。比如，为了赶进度，顺驰天津的太阳城精装修房出现了门窗变形、地板裂缝等大问题；很多员工假公济私将工程包给了自己的私人公司；缺乏制度化的薪酬和升职制度，员工来去全凭领导一句话，能“忽悠”的人上得快而能干活的人却得不到提升。据内部人士透露，在某些城市，一年下来顺驰50%的员工都是新面孔。某些内部员工称“顺驰根本没有什么管理，有的只是领导。”。据透露，顺驰实行全国大扩张的2004年，好多中层都离开了管理岗位一走了之，当然，最引人瞩目的是时任顺驰中国总裁张伟辞职离去。张伟在顺驰工作了8年，是从最底层一步步打拼上来的，在他任顺驰天津公司总经理期间，顺驰的业务做到了天津第一。可当他做了顺驰中国总裁之后面对全国大扩张带来的多层管理局面无所适从，半年后不得不挂冠而去。由汪浩取而代之。

用汪浩的话来说，他与孙宏斌的区别在于孙宏斌是一个“务实的理想主义者”，而他是一个“理想的务实主义者”。他甚至不否认在孙宏斌和他的带领下，顺驰注定要在理想和务实之间左右摇摆。

全国化危机：从天津走向全国，又缩回天津？

时至今日，作为全国化的始作诵者，孙宏斌不得不承认“顺驰目前的困难主要是由全国化发展战略造成的”。但孙宏斌坚持“全国化战略肯定没问题。只是战线太长了，资金、人才都很紧张。”孙宏斌打算把顺驰的房地产开发从16个城市缩减到10个左右。其中长三角、京津是重点地区。但这里最耐人寻味的是，即使被列入重点的长三角、京津，顺驰在南京唯一项目滨江奥城项目被转让，此外，无锡两大项目、苏州项目、北京大兴地块等多个项目都有可能成为重组对象。只有天津被列为战略中心。

天津作为顺驰起家的大本营，近几年销售额持续下降。2004年55亿元，2005年跌至29亿元，2006年还将下降预计销售在15亿~20亿元，连年下滑的业绩和天津快速成长的市场形成了强烈反差。为确保2007年不再下降，孙宏斌要通过外地开发项目资产重组挤出十几个亿来解决天津的问题，顺驰2003年从天津走向全国，2006年又缩回天津?　这是不是从终点回到起点？是不是宣告了顺驰全国化的失败？顺驰能否在天津再度崛起？这一切首先取决于顺驰资金链。

资金链危机：上市未果、私募受挫 缺口几何？

这两年业内有关顺驰资金链危机的传言不绝于耳，顺驰中国一再表示不缺钱的同时，一面试图通过海外上市、海外私募筹集资金，结果是竹篮子打水一场空。

近两年首创置业、富力地产、上海复地、合生创展等内地房地产企业相继在香港联交所上市，并受到海外投资者大力追捧，一年涨幅达数倍之多。立志作中国房地产NO1、急于通过上市筹集资金的的顺驰至今仍无海外上市时间表。自2004年8月26日顺驰完成香港联交所上市聆讯之后，上市就没有了声音。据汪浩说，有两个原因，一个原因，顺驰2004年发展速度很快，手里有35个项目，但当年的利润体现不出来，投资经理说你只有10个项目能结算，你的利润就这些，可是晚一年上市的话，这些项目就体现出利润来了。另外一个原因，投资者关心顺驰当年春节董事长易人后在看看业绩是否稳定。

与力争海外上市同时，顺驰和摩根谈了一年多私募。孙宏斌当时的判断是，私募框架一旦达成，顺驰中国在16个城市项目运作资金将得到保障。孙宏斌称，摩根的要求很苛刻，价格压得很低。都到最后阶段了，又提了一个极为苛刻的条件，孙宏斌没同意。

孙宏斌承认，顺驰拖到2005年11月才决定终止私募谈判是决策上的失误，使顺驰失去了对全国化战略进行调整的最佳时机。问题是，为什么会出现这一决策失误？为什么顺驰忍气吞声直到最后阶段都准备接受“要求很苛刻，价格压得很低”的摩根私募？莫非顺驰眼巴巴地等着摩根私募的银子来化解资金链危机？

孙宏斌承认，年底顺驰中国直接的资金缺口达到了两三亿元。如果难倒孙宏斌的真的只有两三亿，为什么不向融资4500万美元的顺驰不动产拆借周转一下，为什么不以手中800万平方米价值至少好几十亿的土地向银行抵押贷款？据汪浩称银行贷款只占顺驰现金收入的18％，资产负债率70%左右只处于业界平均水平。

顺驰上市聆讯两年了，为什么上市遥遥无期?为什么极为看好中国房地产的摩根对顺驰的私募却极为苛刻？也许是因为2004年顺驰对外公布净利润为9％左右低于房地产行业的平均利润率？也许是因为销售额持续增长的顺驰，2005年销售额居然同比大幅回落20%？也许是因为2005年春节顺驰董事长再度易人？

利润危机：顺驰净利润率为何低于同行平均水平？

顺驰资金链危机，除了盲目的全国性扩张以外，在很大程度上是由于顺驰虽身处被称为暴利行业的房地产行业，却不赚钱。2002-2004年连续三年销售额增长100%的顺驰，但是净利润率一直不太好。2004年顺驰对外公布毛利润30％左右，但净利润率为9％左右，甚至低于房地产行业的平均水平(10％到12％利润率)。外界将顺驰毛利润与净利润的反差归结为快速扩张带来的高额成本。也就是全国疯狂圈地天价拿地的费用打入2004年成本。汪浩称，经过调控后，这些地价都上涨50％左右。2005年这些项目的收入即可入账。 汪浩一上任即表示顺驰的重要目标之一就是提高净利润率。

然而，迄今为止，我们只知道2005年顺驰销售额只有80亿，同比大幅回落20%，2006年顺驰预计销售额也是80亿。不知道，2005年顺驰净利润率是否同比大幅提高，乃至高于房地产行业的平均利润率?

顺驰不赚钱的根源也在于孙宏斌。孙宏斌的战略是只想作大不想赚钱。世人只知孙宏斌想把顺驰作成中国房地产NO1，超过万科。不知孙宏斌根本看不上万科，孙宏斌说,“超越万科并不是我们的目标,超过以后还是个小公司。中国的地产公司至少要比香港公司大吧。”当孙宏斌大喊2005年销售额200亿时，在员工大会上展示的是“1000亿元的房地产公司是什么样的”，要把顺驰与香港地产大佬长江实业和记黄埔比肩。没有人反对顺驰作大，问题是不赚钱的顺驰如何作大？靠货款？靠融资？盲目发展的顺驰资金链恐怕早晚会断。

顶楼主一个

进也疯,退也疯...

孙宏斌进也疯狂,孙宏斌退也疯颠,孙宏斌能快进能快退,旦愿不是崩盘前的表演!

呵呵，其实偶倒是满欣赏老孙的，但人才的素质跟不上去才是当务之急。

树长得太快了,容易成为泡桐树。企业想快速扩张，管理和资源往往跟不上。欲速则不达，不知道老孙是没想明白这个道理，还是忍不住飞蛾扑火。

中国企业,为上市而疯狂